Que sont les risques climatiques au sens d’IFRS S2 ?
Ce sont les risques physiques et de transition liés au climat qui pourraient raisonnablement affecter les flux de trésorerie d’une entreprise, son accès au financement ou son coût du capital, à court, moyen ou long terme. IFRS S2 demande aussi de publier les opportunités.
La norme « IFRS S2 Climate-related Disclosures » a été publiée en juin 2023 par l’International Sustainability Standards Board (ISSB) de l’IFRS Foundation et s’applique aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2024.
Deux familles de risques :
- Risques physiques : effets des événements climatiques extrêmes (risques aigus : crue, vague de chaleur, tempête) et des évolutions de long terme (risques chroniques : baisse des ressources en eau, hausse des températures, montée du niveau de la mer).
- Risques de transition : effets du passage à une économie bas carbone, qu’ils viennent de la réglementation, des marchés, des clients, des technologies ou de la réputation.
Les opportunités sont l’autre face : un marché qui s’ouvre aux produits à faible empreinte, une économie d’énergie, un financement vert.
IFRS S2 s’appuie sur IFRS S1 (« General Requirements for Disclosure of Sustainability-related Financial Information »), publiée en même temps, qui fixe le cadre général de tous les sujets de durabilité ; l’application anticipée de l’une suppose l’autre. Selon ifrs.org, IFRS S2 intègre et prolonge les recommandations de la TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures) et reprend des exigences sectorielles issues des normes SASB.
Amendements. En décembre 2025, l’ISSB a publié des amendements sur la publication des émissions de gaz à effet de serre (« Amendments to Greenhouse Gas Emissions Disclosures »), applicables aux exercices ouverts à compter du 1er janvier 2027, avec application anticipée permise. Un projet d’amendement du guide sectoriel d’IFRS S2 est encore en cours sur ifrs.org au 11 novembre 2026.
Qui doit publier selon IFRS S2, et qui est concerné au Maroc ?
Au Maroc, aucune règle publiée n’impose IFRS S2 aux entreprises non financières au 11 novembre 2026 ; mais les banques appliquent des directives de Bank Al-Maghrib alignées sur l’ISSB, les sociétés cotées publient un rapport ESG, et les groupes étrangers demandent des données à leurs filiales. La plupart des entreprises sont donc concernées par ricochet.
Situation | Qui demande | Ce qui est attendu | Fondement |
|---|---|---|---|
Banque ou établissement de crédit | Bank Al-Maghrib | Publication sur la gouvernance, la stratégie et la gestion des risques et opportunités climatiques | Directive n° 1/W/2025, alignée sur les normes de l’ISSB |
Grand emprunteur d’une banque | Sa banque | Données qualitatives et quantitatives sur son exposition aux risques climatiques, souvent un bilan carbone | Directive n° 2/W/2025 de Bank Al-Maghrib |
Société cotée (émetteur) | AMMC | Rapport ESG intégré au rapport financier annuel | Circulaire n° 03/19, annexe III.2.M |
Filiale d’un groupe qui publie selon IFRS S2 ou les ESRS | Le groupe | Données de la filiale pour le rapport consolidé : risques par site, émissions | Référentiel du groupe |
Fournisseur d’un client européen | Le client | Émissions, objectifs, parfois risques climatiques | Questionnaire du client, CSRD par ricochet — voir CSRD, VSME et questionnaires ESG |
Ailleurs, l’adoption avance : le gouvernement britannique a publié le 25 février 2026 les UK Sustainability Reporting Standards (UK SRS S1 et UK SRS S2), élaborées en évaluant et en approuvant les normes IFRS de durabilité, selon gov.uk.
Que demande IFRS S2, pilier par pilier ?
IFRS S2 organise les informations en quatre piliers : gouvernance, stratégie, gestion des risques, indicateurs et objectifs. Chacun répond à une question précise de l’investisseur ou du prêteur, et le tableau ci-dessous dit ce que vous devez préparer pour y répondre.
Pilier IFRS S2 | Question à laquelle il répond | Ce que vous devez fournir |
|---|---|---|
Gouvernance | Qui, au conseil et à la direction, suit les risques et opportunités climatiques, et comment ? | Organe ou personne responsable, fréquence d’information du conseil, compétences, prise en compte du climat dans les décisions et, le cas échéant, dans la rémunération |
Stratégie | Quels risques et opportunités, sur quels horizons, et quel effet sur le modèle économique et les comptes ? | Liste des risques et opportunités par horizon, effets actuels et attendus sur la situation financière, plan de transition s’il existe, analyse de résilience fondée sur des scénarios |
Gestion des risques | Comment l’entreprise identifie-t-elle, évalue-t-elle, hiérarchise-t-elle et surveille-t-elle ces risques ? | Méthode écrite, sources de données, critères de hiérarchisation, intégration dans la gestion globale des risques |
Indicateurs et objectifs | Où en est l’entreprise, et vers quoi va-t-elle ? | Émissions des scopes 1, 2 et 3, indicateurs transversaux et sectoriels, objectifs climatiques fixés par l’entreprise ou imposés par la loi, et progrès accomplis |
Le dernier pilier s’appuie sur votre bilan carbone, établi selon ISO 14064-1:2018 et le GHG Protocol : voir notre guide de la norme ISO 14064-1.
Matérialité. IFRS S2 ne demande que les informations importantes pour les utilisateurs du rapport financier. Le choix des risques retenus, et de ceux écartés, doit donc être motivé et documenté : c’est ce que l’auditeur regardera en premier.
Risques physiques ou de transition : lesquels touchent votre secteur ?
Les deux, presque toujours, mais pas avec le même poids : un site agro-industriel est d’abord exposé à l’eau et à la chaleur, un exportateur de produits à forte intensité carbone d’abord à la transition. Le tableau donne des exemples marocains génériques, sans chiffres, pour amorcer votre propre cartographie.
Type de risque | Mécanisme | Exemple sur un site ou une activité au Maroc (anonyme) | Effet financier possible |
|---|---|---|---|
Physique aigu | Crue, inondation | Usine d’une zone industrielle implantée en zone inondable, stock de matières au rez-de-chaussée | Arrêt de production, dégâts aux stocks et aux équipements, hausse des primes d’assurance |
Physique aigu | Vague de chaleur | Conserverie ou entrepôt frigorifique sur la côte atlantique, chaîne du froid sous tension | Hausse de la consommation d’électricité, pertes de produits, baisse de productivité |
Physique chronique | Stress hydrique, sécheresse | Agro-industriel dépendant de l’irrigation de ses fournisseurs ; atelier de délavage textile | Rupture d’approvisionnement, hausse du coût de l’eau, restrictions de prélèvement |
Physique chronique | Montée du niveau de la mer, érosion côtière | Site portuaire ou unité de transformation de produits de la mer en bord de mer | Dépréciation d’actifs, travaux de protection, relocalisation |
Transition — réglementation | Mécanisme d’ajustement carbone aux frontières (MACF) | Cimentier, producteur d’engrais, aciériste ou fondeur d’aluminium qui exporte vers l’Union européenne | Coût répercuté par l’importateur, perte de parts de marché faute de données — voir MACF (CBAM) pour les exportateurs |
Transition — marché | Exigences carbone des clients | Équipementier automobile ou fabricant d’emballages sommé de fournir ses émissions et un objectif de réduction | Déréférencement, conditions commerciales moins favorables |
Transition — financement | Politique climat des banques et des investisseurs | Industriel fortement émetteur qui sollicite un crédit d’investissement | Conditions de crédit plus strictes, demandes de données supplémentaires |
Transition — technologie | Électrification, efficacité énergétique, autoproduction renouvelable | Site qui doit remplacer chaudières et fours avant la fin de leur durée de vie | Investissements anticipés, actifs dépréciés |
Transition — réputation et juridique | Allégations environnementales | Marque alimentaire qui affiche une mention « neutre en carbone » sur un produit vendu dans l’Union | Retrait de mentions, litiges, perte de confiance |
Les opportunités se lisent dans le même tableau : un exportateur qui documente ses émissions garde ses clients, une usine plus sobre en énergie baisse ses charges. Dans l’industrie et l’énergie comme dans l’agroalimentaire, les deux familles de risques se cumulent souvent.
Comment choisir et mener une analyse de scénarios ?
En retenant au moins deux trajectoires contrastées du climat et de la transition, issues de sources publiques reconnues, puis en testant ce que chacune changerait pour vos sites, vos marchés et vos comptes. IFRS S2 demande d’évaluer la résilience de la stratégie à l’aide de cette analyse, selon une approche proportionnée à la situation de l’entreprise.
La démarche que nous suivons :
- Fixer les horizons. Court, moyen et long terme, selon la durée de vie des actifs et les plans d’investissement.
- Choisir les scénarios. Une transition rapide (réglementation plus exigeante, aléas physiques plus contenus) et une transition lente (aléas physiques plus forts), chacune citée avec sa source, son année et ses hypothèses.
- Traduire les scénarios en variables d’entreprise. Disponibilité de l’eau par site, jours de forte chaleur, coût de l’énergie, exigences des clients, règles d’accès au marché européen.
- Mesurer l’effet. D’abord qualitativement, par horizon, puis en chiffres là où les données le permettent : chiffre d’affaires exposé, charges, investissements, valeur des actifs.
- Conclure sur la résilience. Ce que la stratégie actuelle supporte, ce qu’il faudrait changer, et les incertitudes principales.
Pourquoi les banques marocaines demandent-elles des données carbone à leurs emprunteurs ?
Parce que Bank Al-Maghrib leur demande de gérer, de publier et de déclarer leurs risques financiers liés au climat, et que ces risques passent d’abord par leurs clients. Trois directives encadrent ce travail, et la dernière vise directement les grands emprunteurs.
- Directive n° 5/W/2021 relative à la gestion des risques financiers liés au changement climatique et à l’environnement. Édictée en mars 2021, selon le communiqué de Bank Al-Maghrib, de la BERD et du Groupement professionnel des banques du Maroc (GPBM) du 9 mai 2022, qui annonçait un appui aux banques, notamment pour l’analyse de scénarios et les tests de résistance climatiques.
- Directive n° 1/W/2025 relative à la communication des risques financiers liés au changement climatique. Édictée en janvier 2025. Selon le rapport annuel de Bank Al-Maghrib sur la supervision bancaire (exercice 2025), elle vise un cadre de communication conforme aux normes de l’ISSB : les banques publient leurs processus de gouvernance, leur stratégie et leur processus d’identification, d’évaluation, de hiérarchisation et de surveillance des risques et opportunités climatiques. Ses exigences s’appliquent selon un calendrier échelonné de 24 à 48 mois à compter de sa publication, selon la nature des informations.
- Directive n° 2/W/2025 relative à la collecte et au reporting des informations relatives à l’exposition des grands emprunteurs aux risques financiers liés au changement climatique. Édictée en janvier 2025. Selon le même rapport, elle demande aux banques de transmettre à Bank Al-Maghrib des données qualitatives et quantitatives sur la surveillance de l’exposition de leurs grands emprunteurs, et vise aussi à renforcer l’engagement des banques auprès de leurs grandes contreparties sur leurs processus et activités liés au climat. Ses dispositions entrent en vigueur dans un délai de 24 mois à compter de janvier 2025, porté à 48 mois pour les exigences applicables aux filiales.
Le rapport annuel sur la supervision bancaire (exercice 2025) précise que la directive n° 2/W/2025 a été signée en janvier 2025, sans en donner le jour, mais ne donne ni la définition des « grands emprunteurs » ni la liste détaillée des données demandées aux banques. Au 11 novembre 2026, le texte intégral des directives n° 1/W/2025 et n° 2/W/2025 n’est pas publié sur bkam.ma : le recueil des textes législatifs et réglementaires s’arrête à fin 2023, et seul ce rapport les décrit.
Pour l’emprunteur, la conséquence est concrète : sa banque lui demande ses émissions, son exposition par site et son plan de transition. Un bilan carbone ISO 14064 documenté et une cartographie des risques par site donnent la même réponse solide à toutes vos banques.
Que demande l’AMMC aux sociétés cotées ?
Un rapport ESG intégré au rapport financier annuel, selon l’annexe III.2.M de la circulaire n° 03/19 relative aux opérations et informations financières. Au 11 novembre 2026, la page des circulaires de l’AMMC ne compte aucune circulaire postérieure à 2023, et aucune n’impose IFRS S2.
La circulaire n° 03/19 du 20 février 2019 a été modifiée et complétée par la circulaire n° 02/20 du 22 décembre 2020. Pour un émetteur, le plus sûr est de bâtir son analyse selon IFRS S2 et de la relier au rapport ESG par une table de correspondance. Les priorités 2026 de l’AMMC sont présentées dans notre article sur le reporting ESG en 2026-2027 ; le guide du reporting ESG au Maroc détaille le rapport attendu.
Quel rôle pour les normes ISO d’adaptation au changement climatique ?
Elles donnent la méthode de l’analyse des risques physiques et du plan d’adaptation, là où IFRS S2 dit seulement ce qu’il faut publier. ISO 14091 sert à évaluer la vulnérabilité et les risques, ISO 14090 à organiser l’adaptation, ISO 14092 aux collectivités.
Norme | Objet | Pour qui | Usage dans une démarche IFRS S2 |
|---|---|---|---|
ISO 14090:2019 — Adaptation au changement climatique — Principes, exigences et lignes directrices | Principes, exigences et lignes directrices pour intégrer l’adaptation dans l’organisation, comprendre les impacts et les incertitudes et s’en servir pour décider | Toute organisation, quelle que soit sa taille | Cadre du plan d’adaptation, gouvernance de l’adaptation |
ISO 14091:2021 — Lignes directrices sur la vulnérabilité, les impacts et l’évaluation des risques | Évaluer les risques liés aux impacts potentiels du changement climatique, présents et futurs, et comprendre la vulnérabilité | Toute organisation | Méthode de l’évaluation des risques physiques par site |
ISO 14092:2026 (anciennement ISO/TS 14092:2020) | Exigences et recommandations pour la planification de l’adaptation des autorités locales et des communautés | Collectivités territoriales, communautés | Dialogue avec la commune ou la zone industrielle sur les risques partagés (eau, crues) |
ISO 14090:2019 a été confirmée par l’ISO ; ISO 14091:2021 est en examen systématique (stade 90.60), sans nouvelle édition annoncée au 11 novembre 2026. Aucune de ces normes n’est un référentiel de certification d’entreprise : elles structurent une méthode.
Et la finance climat : que disent ISO 14097 et la série ISO 14030 ?
ISO 14097:2021 s’adresse aux financeurs, la série ISO 14030 aux émetteurs de titres de créance verts. Une entreprise ne les applique pas pour son propre rapport IFRS S2, mais elles éclairent ce que ses banques et ses investisseurs lui demanderont.
Selon iso.org, ISO 14097:2021 aide les investisseurs et les prêteurs à évaluer l’alignement de leurs financements sur les trajectoires de transition et d’adaptation, leur impact et les risques climatiques de leurs actifs ; elle est en cours d’examen systématique (stade 90.60). Au Maroc, le rapport de Bank Al-Maghrib sur la supervision bancaire (exercice 2025) mentionne les travaux préparatoires d’une taxonomie financière verte nationale.
La série ISO 14030 encadre les titres de créance verts : ISO 14030-1:2021 pour le processus des obligations vertes, ISO 14030-2:2021 pour les crédits verts, ISO 14030-3:2022 pour la taxinomie, ISO 14030-4:2021 pour les programmes de vérification. Si vous préparez un crédit vert ou une émission obligataire verte, elle sert de grille ; la vérification revient à un organisme indépendant.
Comment relier indicateurs, objectifs et plan de transition ?
En partant d’un inventaire d’émissions vérifiable, puis en fixant des objectifs datés que votre plan de réduction permet réellement d’atteindre. Le pilier « indicateurs et objectifs » d’IFRS S2 n’a de valeur que si ses chiffres viennent du même inventaire que vos réponses aux clients et aux banques.
Trois règles pratiques :
- Un seul inventaire. Les émissions des scopes 1, 2 et 3 publiées selon IFRS S2 sont celles de votre bilan carbone, calculées selon ISO 14064-1:2018 et le GHG Protocol Corporate Standard (édition révisée de 2004), avec les mêmes périmètres. Le GHG Protocol et l’ISO préparent une norme commune, dont la publication est estimée au quatrième trimestre 2028 : rien n’est publié à ce jour.
- Des objectifs que le plan tient. Un objectif de réduction sans leviers chiffrés ne résiste pas à la lecture d’un analyste. Le plan, la trajectoire et la préparation d’un objectif fondé sur la science relèvent de notre page stratégie de décarbonation.
- Des allégations prudentes. Un objectif « net zéro » ou « neutre en carbone » se publie comme un engagement, avec son plan, jamais comme un état acquis. Pour les produits vendus dans l’Union, la directive (UE) 2024/825 interdit, depuis le 27 septembre 2026, d’affirmer sur la base de la compensation des émissions qu’un produit a un impact neutre, réduit ou positif en termes de gaz à effet de serre (point 4 quater ajouté à l’annexe I de la directive 2005/29/CE). Notre position : réduire d’abord, n’affirmer que ce qui est prouvé.
Si vous êtes certifié ISO 14001, votre analyse des aspects environnementaux et vos indicateurs énergie sont déjà une base pour ces deux piliers.
Votre dossier risques climatiques est-il prêt ?
Passez ces points en revue avant de publier selon IFRS S2, de répondre à votre banque ou de transmettre vos données à votre groupe.
Ce que fait ACG pour vos risques climatiques
ACG analyse, calcule, rédige et forme ; un auditeur ou un organisme indépendant donne l’assurance. Le cabinet revendique 502 projets, réunit 10 consultants internes et plus de 100 experts externes qualifiés, et a formé plus de 120 000 personnes. Nous travaillons avec les sociétés cotées, les groupes et les industriels du Maroc et d’Afrique, à partir de leurs données et de leurs systèmes existants.
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