O que são os riscos climáticos no sentido da IFRS S2?
São os riscos físicos e de transição relacionados com o clima que se pode razoavelmente esperar que afetem os fluxos de caixa de uma empresa, o seu acesso a financiamento ou o seu custo de capital, no curto, médio ou longo prazo. A IFRS S2 exige também a divulgação das oportunidades.
A norma «IFRS S2 Climate-related Disclosures» foi publicada em junho de 2023 pelo International Sustainability Standards Board (ISSB) da IFRS Foundation e aplica-se aos exercícios iniciados em ou após 1 de janeiro de 2024. A IFRS Foundation publica uma tradução em português do Brasil com o título «IFRS S2 Divulgações Relacionadas ao Clima» (anúncio de 25 de março de 2025 em ifrs.org).
Duas famílias de riscos:
- Riscos físicos: efeitos dos fenómenos climáticos extremos (riscos agudos: cheia, onda de calor, tempestade) e das alterações de longo prazo (riscos crónicos: diminuição dos recursos hídricos, subida das temperaturas, subida do nível do mar).
- Riscos de transição: efeitos da passagem para uma economia de baixo carbono, venham eles da regulamentação, dos mercados, dos clientes, das tecnologias ou da reputação.
As oportunidades são a outra face: um mercado que se abre aos produtos com menor pegada, uma poupança de energia, um financiamento verde.
A IFRS S2 apoia-se na IFRS S1 («General Requirements for Disclosure of Sustainability-related Financial Information», em português do Brasil «Requisitos Gerais para Divulgação de Informações Financeiras Relacionadas à Sustentabilidade»), publicada ao mesmo tempo, que fixa o quadro geral para todos os temas de sustentabilidade; a aplicação antecipada de uma pressupõe a outra. Segundo ifrs.org, a IFRS S2 integra e desenvolve as recomendações da TCFD (Task Force on Climate-related Financial Disclosures) e retoma requisitos setoriais derivados das normas SASB.
Alterações. Em dezembro de 2025, o ISSB publicou alterações sobre a divulgação das emissões de gases com efeito de estufa («Amendments to Greenhouse Gas Emissions Disclosures»), aplicáveis aos exercícios iniciados em ou após 1 de janeiro de 2027, sendo permitida a aplicação antecipada. A 11 de novembro de 2026, um projeto de alteração das orientações setoriais da IFRS S2 continua em curso em ifrs.org.
Quem tem de divulgar segundo a IFRS S2, e quem é afetado em Marrocos?
Em Marrocos, a 11 de novembro de 2026, nenhuma regra publicada impõe a IFRS S2 às empresas não financeiras; mas os bancos aplicam diretivas do Bank Al-Maghrib alinhadas com o ISSB, as sociedades cotadas publicam um relatório ESG e os grupos estrangeiros pedem dados às suas filiais. A maior parte das empresas é, portanto, afetada por ricochete.
Situação | Quem pede | O que se espera | Fundamento |
|---|---|---|---|
Banco ou instituição de crédito | Bank Al-Maghrib, o banco central | Divulgação sobre a governação, a estratégia e a gestão dos riscos e oportunidades climáticos | Diretiva n.º 1/W/2025, alinhada com as normas do ISSB |
Grande mutuário de um banco | O seu banco | Dados qualitativos e quantitativos sobre a sua exposição aos riscos climáticos, muitas vezes uma pegada de carbono | Diretiva n.º 2/W/2025 do Bank Al-Maghrib |
Sociedade cotada (emitente) | AMMC, a autoridade do mercado de capitais | Relatório ESG integrado no relatório financeiro anual | Circular n.º 03/19, anexo III.2.M |
Filial de um grupo que divulga segundo a IFRS S2 ou as ESRS | O grupo | Dados da filial para o relatório consolidado: riscos por unidade, emissões | Referencial do grupo |
Fornecedor de um cliente europeu | O cliente | Emissões, metas, por vezes riscos climáticos | Questionário do cliente, CSRD por ricochete — ver CSRD, VSME e questionários ESG |
Noutros países, a adoção avança: o governo britânico publicou a 25 de fevereiro de 2026 as UK Sustainability Reporting Standards (UK SRS S1 e UK SRS S2), elaboradas avaliando e endossando as normas IFRS de sustentabilidade, segundo gov.uk.
O que exige a IFRS S2, pilar a pilar?
A IFRS S2 organiza as divulgações em quatro pilares: governação, estratégia, gestão de riscos, métricas e metas. Cada um responde a uma pergunta precisa do investidor ou do financiador, e o quadro abaixo indica o que tem de preparar para lhe responder.
Pilar da IFRS S2 | Pergunta a que responde | O que tem de fornecer |
|---|---|---|
Governação | Quem, no conselho de administração e na gestão, acompanha os riscos e oportunidades climáticos, e como? | Órgão ou pessoa responsável, frequência com que o conselho é informado, competências, consideração do clima nas decisões e, se for o caso, na remuneração |
Estratégia | Que riscos e oportunidades, em que horizontes, e com que efeito no modelo de negócio e nas contas? | Lista dos riscos e oportunidades por horizonte, efeitos atuais e esperados na situação financeira, plano de transição se existir, análise de resiliência baseada em cenários |
Gestão de riscos | Como identifica, avalia, hierarquiza e monitoriza a empresa esses riscos? | Método escrito, fontes de dados, critérios de hierarquização, integração na gestão global de riscos |
Métricas e metas | Onde está a empresa, e para onde vai? | Emissões dos âmbitos 1, 2 e 3, métricas transversais e setoriais, metas climáticas fixadas pela empresa ou impostas por lei, e progressos alcançados |
O último pilar apoia-se na sua pegada de carbono, calculada segundo a ISO 14064-1:2018 e o GHG Protocol: veja o nosso guia da norma ISO 14064-1 e a página pegada de carbono ISO 14064.
Materialidade. A IFRS S2 só pede as informações materiais para os utilizadores do relatório financeiro. A escolha dos riscos retidos, e dos afastados, tem, portanto, de ser fundamentada e documentada: é o que o auditor vai examinar primeiro.
Riscos físicos ou de transição: quais afetam o seu setor?
Os dois, quase sempre, mas não com o mesmo peso: uma unidade agroindustrial está exposta sobretudo à água e ao calor, um exportador de produtos com forte intensidade carbónica sobretudo à transição. O quadro dá exemplos marroquinos genéricos, sem números, para iniciar a sua própria cartografia.
Tipo de risco | Mecanismo | Exemplo numa unidade ou atividade em Marrocos (anónimo) | Efeito financeiro possível |
|---|---|---|---|
Físico agudo | Cheia, inundação | Fábrica de uma zona industrial implantada em leito de cheia, stock de matérias no rés-do-chão | Paragem da produção, danos nos stocks e nos equipamentos, aumento dos prémios de seguro |
Físico agudo | Onda de calor | Conserveira ou entreposto frigorífico na costa atlântica, cadeia de frio sob pressão | Aumento do consumo de eletricidade, perdas de produtos, quebra de produtividade |
Físico crónico | Stress hídrico, seca | Agroindustrial dependente da irrigação dos seus fornecedores; unidade de lavagem de ganga | Rutura de abastecimento, aumento do custo da água, restrições de captação |
Físico crónico | Subida do nível do mar, erosão costeira | Unidade portuária ou fábrica de transformação de produtos do mar à beira-mar | Imparidade de ativos, obras de proteção, relocalização |
Transição — regulamentação | Mecanismo de ajustamento carbónico fronteiriço (CBAM) | Cimenteira, produtor de adubos, siderurgia ou fundição de alumínio que exporta para a União Europeia | Custo repercutido pelo importador, perda de quota de mercado por falta de dados — ver CBAM para exportadores |
Transição — mercado | Requisitos de carbono dos clientes | Fornecedor de equipamento automóvel ou fabricante de embalagens obrigado a fornecer as suas emissões e uma meta de redução | Perda de referenciação, condições comerciais menos favoráveis |
Transição — financiamento | Política climática dos bancos e dos investidores | Industrial muito emissor que pede um crédito ao investimento | Condições de crédito mais exigentes, pedidos de dados adicionais |
Transição — tecnologia | Eletrificação, eficiência energética, autoprodução renovável | Unidade que tem de substituir caldeiras e fornos antes do fim da sua vida útil | Investimentos antecipados, ativos depreciados |
Transição — reputação e jurídico | Alegações ambientais | Marca alimentar que exibe a menção «neutro em carbono» num produto vendido na União | Retirada de menções, litígios, perda de confiança |
As oportunidades leem-se no mesmo quadro: um exportador que documenta as suas emissões mantém os seus clientes, uma fábrica que consome menos energia baixa os seus encargos. Na indústria e na energia, como no agroalimentar, as duas famílias de riscos somam-se muitas vezes.
Como escolher e conduzir uma análise de cenários?
Retendo pelo menos duas trajetórias contrastadas do clima e da transição, provenientes de fontes públicas reconhecidas, e testando depois o que cada uma mudaria nas suas unidades, nos seus mercados e nas suas contas. A IFRS S2 exige que se avalie a resiliência da estratégia com esta análise, segundo uma abordagem proporcionada à situação da empresa.
O método que seguimos:
- Fixar os horizontes. Curto, médio e longo prazo, segundo a vida útil dos ativos e os planos de investimento.
- Escolher os cenários. Uma transição rápida (regulamentação mais exigente, perigos físicos mais contidos) e uma transição lenta (perigos físicos mais fortes), cada uma citada com a sua fonte, o seu ano e as suas hipóteses.
- Traduzir os cenários em variáveis da empresa. Disponibilidade de água por unidade, dias de calor intenso, custo da energia, requisitos dos clientes, regras de acesso ao mercado europeu.
- Medir o efeito. Primeiro qualitativamente, por horizonte, e depois em números onde os dados o permitam: volume de negócios exposto, encargos, investimentos, valor dos ativos.
- Concluir sobre a resiliência. O que a estratégia atual suporta, o que seria preciso mudar e as principais incertezas.
Porque é que os bancos marroquinos pedem dados de carbono aos seus mutuários?
Porque o Bank Al-Maghrib lhes exige que giram, divulguem e reportem os seus riscos financeiros relacionados com o clima, e esses riscos passam primeiro pelos seus clientes. Três diretivas enquadram este trabalho, e a mais recente visa diretamente os grandes mutuários.
- Diretiva n.º 5/W/2021 relativa à gestão dos riscos financeiros ligados às alterações climáticas e ao ambiente. Emitida em março de 2021, segundo o comunicado do Bank Al-Maghrib, do BERD (Banco Europeu para a Reconstrução e o Desenvolvimento) e do Groupement professionnel des banques du Maroc (GPBM, a associação profissional dos bancos marroquinos) de 9 de maio de 2022, que anunciava um apoio aos bancos, nomeadamente para a análise de cenários e os testes de esforço climáticos.
- Diretiva n.º 1/W/2025 relativa à divulgação dos riscos financeiros ligados às alterações climáticas. Emitida em janeiro de 2025. Segundo o relatório anual do Bank Al-Maghrib sobre a supervisão bancária (exercício de 2025), visa um quadro de divulgação conforme às normas do ISSB: os bancos divulgam os seus processos de governação, a sua estratégia e o seu processo de identificação, avaliação, hierarquização e monitorização dos riscos e oportunidades climáticos. Os seus requisitos aplicam-se segundo um calendário faseado de 24 a 48 meses a contar da sua publicação, consoante a natureza das informações.
- Diretiva n.º 2/W/2025 relativa à recolha e ao reporte das informações sobre a exposição dos grandes mutuários aos riscos financeiros ligados às alterações climáticas. Emitida em janeiro de 2025. Segundo o mesmo relatório, exige aos bancos que transmitam ao Bank Al-Maghrib dados qualitativos e quantitativos sobre a monitorização da exposição dos seus grandes mutuários, e visa também reforçar o envolvimento dos bancos junto das suas grandes contrapartes sobre os seus processos e atividades relacionados com o clima. As suas disposições entram em vigor num prazo de 24 meses a contar de janeiro de 2025, alargado para 48 meses para os requisitos aplicáveis às filiais.
O relatório anual sobre a supervisão bancária (exercício de 2025) precisa que a Diretiva n.º 2/W/2025 foi assinada em janeiro de 2025, sem indicar o dia, mas não indica nem a definição de «grandes mutuários» nem a lista detalhada dos dados pedidos aos bancos. A 11 de novembro de 2026, o texto integral das Diretivas n.º 1/W/2025 e n.º 2/W/2025 não está publicado em bkam.ma: a coletânea de textos legislativos e regulamentares termina no final de 2023, e só este relatório as descreve.
Para o mutuário, a consequência é concreta: o banco pede-lhe as suas emissões, a sua exposição por unidade e o seu plano de transição. Uma pegada de carbono ISO 14064 documentada e uma cartografia dos riscos por unidade dão a mesma resposta sólida a todos os seus bancos. O nosso artigo sobre a diretiva do Bank Al-Maghrib e os dados de carbono dos mutuários detalha o que preparar.
O que exige a AMMC às sociedades cotadas?
Um relatório ESG integrado no relatório financeiro anual, segundo o anexo III.2.M da Circular n.º 03/19 relativa às operações e informações financeiras. A 11 de novembro de 2026, a página das circulares da AMMC não contém nenhuma circular posterior a 2023, e nenhuma impõe a IFRS S2.
A Circular n.º 03/19 de 20 de fevereiro de 2019 foi alterada e completada pela Circular n.º 02/20 de 22 de dezembro de 2020. Para um emitente, o mais seguro é construir a sua análise segundo a IFRS S2 e ligá-la ao relatório ESG através de uma tabela de correspondência: os mesmos dados servem então a circular, os bancos e os investidores estrangeiros. Para o conjunto dos referenciais de relato, veja a página ESG e RSE.
Que papel têm as normas ISO de adaptação às alterações climáticas?
Dão o método da análise dos riscos físicos e do plano de adaptação, onde a IFRS S2 diz apenas o que é preciso divulgar. A ISO 14091 serve para avaliar a vulnerabilidade e os riscos, a ISO 14090 para organizar a adaptação, a ISO 14092 para as autarquias.
Norma | Objeto | Para quem | Utilização numa abordagem IFRS S2 |
|---|---|---|---|
ISO 14090:2019 — Adaptation to climate change — Principles, requirements and guidelines (princípios, requisitos e linhas de orientação) | Princípios, requisitos e linhas de orientação para integrar a adaptação na organização, compreender os impactos e as incertezas e utilizá-los nas decisões | Qualquer organização, seja qual for a sua dimensão | Quadro do plano de adaptação, governação da adaptação |
ISO 14091:2021 — Guidelines on vulnerability, impacts and risk assessment (linhas de orientação sobre vulnerabilidade, impactos e avaliação de riscos) | Avaliar os riscos ligados aos impactos potenciais das alterações climáticas, presentes e futuros, e compreender a vulnerabilidade | Qualquer organização | Método da avaliação dos riscos físicos por unidade |
ISO 14092:2026 (anteriormente ISO/TS 14092:2020) | Requisitos e orientações para o planeamento da adaptação das autoridades locais e das comunidades | Autarquias, comunidades | Diálogo com o município ou a zona industrial sobre os riscos partilhados (água, cheias) |
A ISO 14090:2019 foi confirmada pela ISO; a ISO 14091:2021 está em revisão sistemática (fase 90.60), sem nova edição anunciada a 11 de novembro de 2026. Nenhuma destas normas é um referencial de certificação de empresas: estruturam um método.
E a finança climática: o que dizem a ISO 14097 e a série ISO 14030?
A ISO 14097:2021 dirige-se aos financiadores, a série ISO 14030 aos emitentes de instrumentos de dívida verdes. Uma empresa não as aplica no seu próprio relatório IFRS S2, mas mostram o que os seus bancos e os seus investidores lhe vão pedir.
Segundo iso.org, a ISO 14097:2021 ajuda os investidores e os financiadores a avaliar o alinhamento dos seus financiamentos com as trajetórias de transição e de adaptação, o seu impacto e os riscos climáticos dos seus ativos; está em revisão sistemática (fase 90.60). Em Marrocos, o relatório do Bank Al-Maghrib sobre a supervisão bancária (exercício de 2025) menciona os trabalhos preparatórios de uma taxonomia financeira verde nacional.
A série ISO 14030 enquadra os instrumentos de dívida verdes: a ISO 14030-1:2021 para o processo das obrigações verdes, a ISO 14030-2:2021 para os empréstimos verdes, a ISO 14030-3:2022 para a taxonomia, a ISO 14030-4:2021 para os programas de verificação. Se prepara um empréstimo verde ou uma emissão de obrigações verdes, serve de grelha; a verificação cabe a um organismo independente. As exigências ambientais e sociais dos financiadores de desenvolvimento são tratadas na página requisitos ESG do BERD e da IFC.
Como ligar métricas, metas e plano de transição?
Partindo de um inventário de emissões verificável e fixando depois metas datadas que o seu plano de redução permite realmente atingir. O pilar «métricas e metas» da IFRS S2 só tem valor se os seus números vierem do mesmo inventário que as suas respostas aos clientes e aos bancos.
Três regras práticas:
- Um só inventário. As emissões dos âmbitos 1, 2 e 3 divulgadas segundo a IFRS S2 são as da sua pegada de carbono, calculadas segundo a ISO 14064-1:2018 e o GHG Protocol Corporate Standard (edição revista de 2004), com os mesmos limites. O GHG Protocol e a ISO preparam uma norma comum, cuja publicação está estimada para o quarto trimestre de 2028: nada está publicado até à data.
- Metas que o plano cumpre. Uma meta de redução sem alavancas quantificadas não resiste à leitura de um analista. O plano, a trajetória e a preparação de uma meta baseada na ciência são tratados na nossa página estratégia de descarbonização.
- Alegações prudentes. Uma meta «net zero» ou «neutro em carbono» divulga-se como um compromisso, com o seu plano, nunca como um estado adquirido. Para os produtos vendidos na União, a Diretiva (UE) 2024/825 proíbe, desde 27 de setembro de 2026, afirmar com base na compensação de emissões que um produto tem um impacto neutro, reduzido ou positivo em termos de gases com efeito de estufa (novo ponto acrescentado ao anexo I da Diretiva 2005/29/CE). Veja o nosso artigo sobre as alegações ambientais proibidas pela Diretiva 2024/825 e a página neutralidade carbónica ISO 14068. A nossa posição: reduzir primeiro, afirmar só o que está provado.
Se é certificado ISO 14001, a sua análise dos aspetos ambientais e os seus indicadores de energia já são uma base para estes dois pilares; os dados de energia de uma auditoria energética ou de um sistema ISO 50001 também: veja ISO 50001 e auditoria energética.
O seu dossiê de riscos climáticos está pronto?
Reveja estes pontos antes de divulgar segundo a IFRS S2, de responder ao seu banco ou de transmitir os seus dados ao seu grupo.
O que a ACG faz pelos seus riscos climáticos
A ACG analisa, calcula, redige e forma; um auditor ou um organismo independente dá a garantia de fiabilidade. A empresa conta 502 projetos, reúne 10 consultores internos e mais de 100 peritos externos qualificados, e formou mais de 120 000 pessoas. Trabalhamos com sociedades cotadas, grupos e industriais de Marrocos e de África, a partir dos seus dados e dos seus sistemas existentes.
Formamos as suas equipas durante o projeto, para que mantenham a análise atualizada sozinhas: veja a nossa formação. Para o conjunto dos seus pedidos ESG, veja ESG e RSE; para as exigências dos financiadores, requisitos ESG do BERD e da IFC; para o acesso ao mercado europeu, CBAM: o que se aplica aos exportadores em 2027. Para uma primeira conversa, descreva o seu pedido.